Zdjęcia Joshua Roberts / REUTERS
Wznowienie санкционной retoryki stanów ZJEDNOCZONYCH oznacza, że dla rosyjskich inwestorów najwyższy czas zrewidować swoje strategie i przygotować portfele do zwiększonej turbulencji
Zapowiadana przez senatorów USA projekt ustawy o nowych twardych sankcji stał się przypomnieniem dla rosyjskich inwestorów o tym, że Waszyngton nie zapomniałeś o swoje roszczenia do Rosji i nie zamierza odbiegać od dotychczasowego kursu w polityce zagranicznej. Zwiększona zmienność na rynku otwiera szerokie możliwości dla aktywnych spekulantów. A oto zwykłym prywatnym inwestorom zwiększone ryzyko dodają bólu głowy i zachęcają ich do zmiany kursu w kierunku bardziej konserwatywnych strategii.
W takiej sytuacji rośnie atrakcyjność narzędzi ochronnych, które słabo reagują na санкционную zagrożenie i pozwalają zaoszczędzić kapitał od niepożądanego obniżenia kosztów. Chodzi przede wszystkim o narzędziach, odpornych na osłabienie rubla, ponieważ wzrost санкционной napięcia zawsze towarzyszy spadek kursu waluty krajowej.
Czułość rubla do санкционной retoryki wynika z ryzykiem wprowadzenia ograniczeń na inwestycje w rosyjski dług publiczny, co może przyczynić się do odpływu zagranicznych inwestycji z rynku NFZ. Większość instytucji finansowych oceniają prawdopodobieństwo wprowadzenia takich sankcji jak wysoką. Na tym tle banki i firmy wywozowe mogą zacząć budować “walutową poduszkę”, co stworzy dodatkową presję na rubla.
Dla najbardziej ostrożnych
Konserwatywny inwestor w pierwszej kolejności można rozważyć w celu ochrony kapitału banalne wzrost udziału euro i dolarów w swoim portfelu. Jest to najprostszy sposób na ból zewnętrzne ryzyka i dywersyfikację inwestycji w walucie obcej przynależności.
Jednak ta metoda ma swoje wady, np. brak dochodu w przypadku stabilizacji kursu na jednym poziomie. Przy takim scenariuszu inwestor traci możliwość zarobić więcej, tak jak euro stawki stale wyższa niż w walucie.
Inne możliwości hedgingu “bezpośrednio” można znaleźć na pilnej rynku. Zakup kontraktu terminowego na parę walutową usd-złotych pozwoli uchronić się od upadku rubla, nie zwalnia z inwestycji znaczną część środków, bez poświęcania wydajności.
Kolejnym konserwatywnym sposobem ochrony środków, który jest odpowiedni dla inwestorów, którzy mają głównie euro koszty, jest zakup krótkich obligacji o terminie zapadalności do 1-1,5 lat. W pierwszej kolejności to państwowe NFZ, wśród których można zauważyć wersje 26210 i 26214, a także флоатеры 24019 i 29011.
Niska wydajność — około 8% rocznie — kompensuje się wysoką niezawodnością, z punktu widzenia kredytowego i procentowego ryzyka. Ponadto, w przypadku utrzymania inflacji w Rosji w pobliżu prognozowanych wartości CBA w 5,5% zapewniają dobrą prawdziwe pozytywną stawkę.
Wśród obligacji korporacyjnych można zauważyć papieru квазигосударственных firm, którym przypisano wysokie oceny i mają znaczne szanse na wsparcie z budżetu w sytuacji kryzysowej.
Dla bardziej ryzykownych
Dla inwestorów z mniej konserwatywny ryzyko-profilem, nie sciska krótki horyzont inwestycji, rozsądne będzie wziąć pod uwagę szereg narzędzi na rynku akcji. W warunkach znacznych zagrożeń dla rubla atrakcyjne wyglądają w pierwszej kolejności papieru eksporterów.
Bez wątpienia, w top ochronnych wartościowych wchodzą akcje uprzywilejowane “Surgutneftegaz”. Podstawowa idea taka inwestycja polega na uzyskaniu politykę dywidendy, zwrotu, która bezpośrednio zależy od obrotów przeszacowania uwaga dolar “coinbox” firmy prawie 3 bln rubli.
Perspektywy wysokiego kursu dolara w stosunku do rubla na koniec 2019 roku stymulują wzrost oczekiwanej kwoty dywidendy dla posiadaczy “prefs”, co zapewnia ochronę przed dewaluacji. Ponadto, prognoza wypłaty na 2018 rok z aktualnymi cenami zapewniają двузначную stopy dywidendy — około 18%.
Wśród tempa “chipy”, które stają się szczególnie opłacalna w okresach niestabilności geopolitycznej, można zauważyć akcji MMC “Norilsk Nickel” i “ALROSA”. Firmy stale cieszą akcjonariuszy wysokimi дивидендными świadczeń, mają niewielką zadłużenia obciążenie i pokazują stabilnej pozytywną dynamikę. Będąc eksporterami, wygrywają od słabego rubla, co może prowadzić do wzrostu dochodów i pozytywnego przewartościowania wartości akcji.
Warto również zwrócić uwagę na papieru aluminiowego giganta UC Rusal. Sankcje w stosunku do tej firmy zostały odwołane niedawno, co sprawia, że mało prawdopodobne wznowienie санкционного ciśnienia na nią. Przy tym, pomimo wzrostu produkcji, cytaty UC Rusal do tej pory znajdują się poniżej досанкционных poziomów marca 2018 roku, choć рублевая cena tony aluminium od tego czasu wzrosła.
Dobre perspektywy cen na aluminium w świetle ewentualnej transakcji między USA i Chinami pozwalają liczyć na wzrost zysków firmy w ciągu najbliższego roku. To może przyczynić się do pozytywnego przewartościowania akcji UC Rusal, czyniąc te papiery atrakcyjną odzież inwestycją.