Zdjęcia Siergieja Бобылева / TASS
Pozarządowej “fundusz emerytalny “Газфонд”, aktywnie obsługujący w swoich korporacyjnych programów “Gazprom”, znalazł się wśród obcych dla skumulowane stopy zwrotu za ostatnie 5 lat
Pozarządowej “fundusz emerytalny “Газфонд”, dyrektor emerytalnymi rezerwami, znalazł się na drugim wierszu od dołu w rankingu pod względem dochodowości rezerw emerytalnych za pięć lat — od 2013 roku w 2017 roku. Takie dane przedstawiono w ankiecie Pension & Actuarial Consulting (ma “Forbes”). Wyniki funduszu w tym okresie wyniósł zaledwie 13,62%, poniżej tylko u FNP “Profesjonalnego” z rezerwami w 3,3 mld rubli — zdobył tylko 3%. Wskaźnik ten jest znacznie mniej skumulowanej inflacji — 44,6%. Nawet gdyby klienci funduszu umieścić środki na depozyt — one wyraźnie wygrali w dochodowości, po otrzymaniu 41,8%. Liczba klientów FNP “Газфонд” w końcu 2017 roku wynosiła ponad 230 000 osób.
Jeśli spojrzeć na wskaźniki rentowności na lata, to ona stabilnie niski i w żaden sposób nie koreluje z kryzysami na giełdzie. W 2013 roku rentowność inwestycji “Газфонда” wyniósł 2,8%, w 2014-m — 1,7%, w 2015-m — 3%, w 2016-m — 2,2%, w 2017 r. — 3,3%.
FNP “Газфонд” — największy fundusz na temat emerytalnych rezerwy — przeznaczonymi do kształtowania emerytalnych. W większości przypadków umów o tych emeryturach, podobnie jak polityk dobrowolnego ubezpieczenia zdrowotnego, zawierane są w ramach pakietów socjalnych pracodawców, mówi wiodący analityk “Emerytalnych i актуарных konsultacji” Eugeniusz Биезбардис. A firma często софинансирует składki swoich pracowników, na przykład ze swoich środków podwaja każdy złotych, zapłacone przez pracownika. Firmy, organizując firmowe programy emerytalne mogą ufundować zobowiązanie funduszu гарантированию minimalnej rocznej stopy zwrotu. W tym przypadku, gdy fundusz uzyskał dochód mniej potrzebny, on płaci różnicę na własny koszt.
Ilość korporacyjnych emerytur w FNP “Газфонд” wynosi 374 mld zł, największy klient tego funduszu — “Gazprom”. Co roku “Gazprom” odmierzenie dziesiątki miliardów rubli za swoich pracowników: w 2017 roku jego składki emerytalne wyniosła 19,4 mld zł, lub 88,7% łącznej kwoty otrzymanych składek “Газфондом”, a w 2016 roku — 17,7 mld rubli, czyli ponad 90% całkowitej składki. Prawie połowa tych środków przypada na ubezpieczenia kontraktów.
Firmowe emerytury Gazprombank powstają w FNP “Gazprombank-fundacja” skumulowana rentowność którego znacznie lepiej, niż “Газфонда” — 47%.
Systemem rezerw FNP “Газфонд” zajmuje się kierowana przez Anatolijem Гавриленко kodeksu karnego “Lider”, który w 44% należy samemu “Газфонду” , 25% — “Gazprom” i 27% — ВЭБу, a także spółka struktura kodeksu karnego “Lider” — kodeksu karnego “z północy”.
W służbie prasowej FNP “Газфонд” i kodeksu karnego “Lider” nie odpowiedział na zapytanie “Forbes”.
Dane Pension & Actuarial Consulting
Schemat numer jeden
Na stronie internetowej funduszu emerytalnego “Газфонд” są stopy zwrotu z 2005 roku nie dla wszystkich emerytalnego schematów — tylko z drugiej na piątą. Przy tym w księgach rachunkowych funduszu nazywane pierwsza, szósta i siódma schematu. Wskaźniki rentowności w zamieszczonych schematów wygląda nieźle — cyfry często dwucyfrowe. Jednak, jak mówi rozmówca “Forbes”, zbliżone do FNP “Газфонд”, to właśnie na pierwszej emerytalny schemat stanowi duża część rezerw i właśnie po niej tradycyjnie prezentowane są słabe wyniki. Według jego słów, “Gazprom” nie używa się w tym schemacie dofinansowanie w czystej postaci, kiedy potrącenia z wynagrodzenia pracownika i ze środków spółki odbywają się wspólnie, a odmierzenie za swoich pracowników środki samodzielnie.
Emerytalny schemat nr 1— to solidarna schemat z podanymi wymiarami życiowych wypłat, czytamy w księgach rachunkowych funduszu. Współpracownicy — “Gazprom”, a także jego córki. Kontrakty w ramach tego programu odnoszą się do ubezpieczeniowym, czyli fundusz może zapłacenia określonej kwoty w przypadku śmierci uczestnika w wysokości dziesięciu pozarządowych, emerytur, a także w przypadku pojawienia się niepełnosprawności trzeciego i drugiego stopnia. Deponent ma prawo do przeniesienia żądanie kwoty w innej fundusz za pisemną zgodą wszystkich uczestników, w stosunku do których obowiązuje emerytalny umowa.
Solidarna system oznacza, że środki otrzymane w funduszu, nie są przypisane do konta osobiste, a są przechowywane w “sumie kotle”, i pracownicy, odchodząc na emeryturę, im cieszyć się do jego wyczerpania (czyli do całkowitego wykonania zobowiązań), mówi dyrektor generalny firmy “Emerytalny partner” Siergiej Околеснов.
Jak wyjaśnił rozmówca “Forbes”, zbliżone do FNP “Газфонд”, to naprawdę masowa schemat, przeznaczony dla wszystkich pracowników “Gazpromu”. “Odsetki z niej produkuje tylko pracodawca, stały rentowność nią nie jest przymocowana w umowie. Jednak w umowie określony, konkretny wymiar emerytury, która zależy od wynagrodzenia pracownika — tę kwotę otrzyma po osiągnięciu wieku emerytalnego. W związku z tym pracownik istnieje tylko ryzyko, że nie będzie ona dobrze indeksowany” — mówi rozmówca.
Pierwszy program zakłada kilka rodzajów struktury wypłat. Jeden zakłada, że fundusz będzie musiał zarabiać nie mniej konkretnej wielkości. W tym przypadku FNP albo musi zarobić tę zdolność, albo skierować ją ze swoich środków. Drugi wariant zakłada, że fundusz będzie dokonywać indeksacji emerytur klientów w zależności od wielkości dochodu, który nie jest gwarantowane w umowie.
Schemat nr 1 została wymyślona na etapie tworzenia funduszu i została stworzona wyłącznie dla pracowników “Gazpromu”, i na tym schemacie jest wystarczająco wysokie emerytury. Ruchu na koncie, rentowność na tym schemacie nie ma wpływu na rozmiar za rozszerzenie płatne emerytury. Co by się nie działo, pracownicy będą otrzymywać tyle, ile im obiecali w momencie składania zamówienia. Ale w tym schemacie jest tworzony ryzyko indeksowania” — mówi rozmówca “Forbes”.
Według sprawozdań funduszu, większa część aktywów FNP “Газфонд” — jest to inwestycja w “Gazprom” i GPB. Według rozmówcy “Forbes”, zbliżoną do FNP, jeśli zerowe te aktywa rosły, to w nowej dekadzie trend się zmienił, dlatego fundacja postanowiła nie brać na siebie odpowiedzialność za rentowność emerytur i odpowiada tylko za ich bezpieczeństwo.
W sprawozdawczości grupy “Газфонда” czytamy, że zmiana wartości godziwej “Gazpromu” i Gazprombank ma znaczący wpływ na wyniki finansowe grupy. “Газфонду” należy do 1,06% akcji Gazpromu i 41,6% wartościowych Gazprombank. “Akcje “Gazpromu” przez długie lata pokazują słabą dynamikę, z tego względu, że firmy bardzo wysokie nakłady inwestycyjne i koszty operacyjne i niskie dywidendy. “Gazprom” bardzo niechętnie dzieli się zyskiem z миноритариями. Inwestorzy i analitycy podkreślają jako negatywnych czynników dla akcji “Gazpromu” niską przejrzystość biznesu i złożoność kontroli nad działaniami zarządzania ze względu na brak niezależnego rady nadzorczej” — komentuje dyrektor generalny kodeksu karnego “Sputnik — Zarządzanie kapitałem” Aleksander Losev.
A to sprawiedliwa cena pakietu “Gazprombank” w ostatnich latach w bilansie “Газфонда” tylko rosła — od 2015 roku w 2017 roku ocena wzrosła z 155 mld 177 mln zł-czytamy w sprawozdawczości MSR. Liczba akcji pozostał bez zmian — zmieniła się tylko udział FNP w Газпромбанке z powodu допэмиссии w lipcu 2017 roku. Dywidenda przychody funduszu z posiadania udziałów w Газпромбанке w 2017 roku wyniósł 3 mld zł, w 2016 roku i 2015 roku go nie było, w 2014 r. — 3,3 mld zł. Od posiadania udziałów w Gazpromie — 2 mld zł, w 2017 roku, 2,5 mld zł w 2016 roku, 2,2 mld zł w 2015 r. i prawie 3 mld zł w 2014 roku.
Ciśnienie na wynik jakości aktywów FNP ma niski poziom płynności inwestycji funduszu w akcje CUIT, które do końca roku 2017 roku stanowiły 20,4% rezerw, przewidywało w marcu agencja “Ekspert RA”. Jego analitycy podkreślali również, że jeden z negatywnych czynników, które w ocenie — to niska wydajność od noclegów emerytalnych rezerw na horyzoncie 2014-2017 roku.
Na rezerwy FNP “Газфонд” były nabywane akcje CUIT i promocji technicznych firm (“ГАЗКОН”, “GAZ-Tech” i “Gaz-Serwis”), napisał “Forbes”, powołując się na portfel inwestycyjny funduszu na koniec 2015 roku. Znaczenie tych transakcji, zgodnie z hipotezą, dyrektora zarządzającego “Ekspert RA” Pawła Mitrofanowa, był w tym, aby w pełni nie odzwierciedlać w sprawozdawczości załączniki w Gazprombank. Jeszcze około 48 mld rubli środków “Газфонда” w 2015 roku zainwestowano w trzech zamkniętych Funduszu nieruchomości: “Perspektywiczne inwestycje”, “Nowe horyzonty” i “Elektron”.
Wśród głównych udziałowców FNP “Газфонд” — “Gazprom” (12%) i СОГАЗ (19%).
Strefa luki
Emerytalne rezerwy były pierwszym produktem, z którym zaczął pracować FNP na początku swojego istnienia w Rosji — później stali się uczestnikami i zbiorczych programów, mówi Eugeniusz Биезбардис. Cechą emerytalnych rezerw w tym, że oni nie są gwarantowane przez państwo, w przeciwieństwie do funduszy emerytalnych. Ale rentowność za rok nie może być ujemna, zauważa.
Główna różnica między rezerwami i pieniędzmi, w tym, że rezerwy to faktycznie środki samych klientów, a fundusze emerytalne — to środki publiczne, rozstawione na rachunki osobiste, mówi dyrektor grupy ratingów instytucji finansowych AKR Jurij Ногин. “Dlatego dla rezerw przewidziany jest bardziej miękki wariant listy aktywów, gdzie oni mogą być inwestowane. W Rosji większość rezerw — to nie środki osób fizycznych, a pieniądze korporacji, zwykle z udziałem państwowym” — powiedział finansista. Fundusze mają prawo samodzielnie umieszczać funduszy emerytalnych rezerw w rosyjskie госбумаги, depozyty bankowe oraz pozostałe aktywa przewidziane w CBA.
To, że wymagania FNP z rezerwami tradycyjnie były bardziej miękkie, w końcu doprowadziło do tego, że ich portfele okazały się słabsze, niż portfele emerytalne — wiele fundusze inwestycyjne i ЗПИФов. Zresztą, FNP z rezerwami wiedzieli, że nadchodzi stres-testy, i starali się doprowadzić portfele w porządku. “Jeśli pojawią się jakieś problemy z funduszy z rezerwami — będzie określony społeczny rezonans, jak duże fundusze związane z dużymi państwowymi firmami: FNP “Dobrobyt” — z KOLEI, FNP “Газфонд” — z “Gazpromem”, FNP “Траснефть” — z “Траснефтью” — wyjaśnia Ногин.
BANK centralny nakazał fundusze emerytalne z rezerwami do 2019 roku odsłonić strukturę akcjonariuszy, a od tego roku zaczął prowadzić dla nich stres-testy, które oceniają jakość inwestycji FNP. Ponieważ FNP, które zajmują się rezerwami, mają dużą ilość kapitału, ponieważ są one zbliżone do dużych госкомпаниям, które ten kapitał i tworzą, oni nie boją się tych stress-testów, zawarł Ногин.
* Dane do liczenia rentowności zostały wykonane z rozwiniętą sprawozdawczość według rosyjskich standardów (ОСБУ), a cyfry na lata odzwierciedlają начисленную na rachunki klientów rentowność. Jeśli u funduszu emerytalnego kilka schematów emerytalnych, bierze się ta liczba.