Zdjęcia Bloomberg / Getty Images
Teraz ratingu Rosji oceniają jako inwestycyjny wszystkich trzech największych agencji ratingowych
Odporność na шокам
Agencja ratingowa Moody ‘ s podniosła długoterminowy rating kredytowy Rosji z spekulacyjnego (“śmieciowego” poziomu Ba1 do inwestycyjnego Baa3 ze stabilną prognozą. W ten sposób, teraz rosyjski rating kredytowy ocenia się jako inwestycyjny wszystkie trzy największe agencje ratingowe — Moody ‘s, Fitch i Standard&Poor’ s.
Rozwiązanie poprawić ranking agencja wyjaśnia “skutecznym systemem ze strony instytucji politycznych w Rosji, którym udało się dotrzymać gospodarcze i finansowe konsekwencje wstrząsy od spadku cen ropy naftowej i wprowadzenia sankcji. Agencja zauważa, że powrót do poziomu inwestycyjnego zwalnia lukę Rosji przed dalszymi zewnętrznymi шоками”, a także uzależnienie rosyjskiej gospodarki od cen ropy.
Zresztą, Moody ‘ s przyznaje, że luka w Rosji przed naftowymi i санкционными czynnikami znacznie spadła. W szczególności, agencja uważa, że negatywny efekt od nowego szoku — w najbliższych miesiącach ten może stać się nowy pakiet sankcji — może być powściągliwy, bez istotnego uszczerbku dla profilu kredytowego kraju.
Moody ‘ s wskazuje na wysokie prawdopodobieństwo wprowadzenia przez Kongres USA sankcji wobec rosyjskiego długu publicznego — zakazu dla amerykańskich firm i osób fizycznych na zakup rosyjskich госбондов, wyemitowanych w euro i walucie krajowej i zagranicznej, a także na zakup obligacji emitowanych przez “niektórych госбанками i нефинансовыми firmami”. Zakaz, zdaniem agencji, może dotyczyć nie tylko zakupu, ale i posiadania takimi papierami. Jednakże, zdolność władz rosyjskich oprzeć się zewnętrznym шокам znacznie się poprawiła, odkąd agencja w 2015 roku obniżyła rating kraju do “śmieciowego” poziomu. Sytuacja z wypłatą balans kraju, w niektórych aspektach nawet lepiej, niż w 2014 roku, zauważa Moody ‘ s. Rezerwy walutowe Banku Rosji pokrywają 80% zadłużenia kraju (w 2014 roku wskaźnik ten wynosił 57%). Mimo, że odpływ kapitału w zeszłym roku wzrosła, to pokryty nadwyżką bilansu płatniczego (w styczniu BANK centralny poinformował o tym, że wskaźnik ten osiągnął rekordowy poziom — $114,9 mld euro). Jako pozytywnych czynników Moody ‘ s oraz stwierdziło spędził w Rosji reformy emerytalnej i zaangażowanie finansowe władz kraju budżetowego reguły.
“Cieszę się, że oczywiste sukcesy polityki gospodarczej Rosji zostały docenione Moody’ s, i teraz wszystkie trzy światowych agencji ratingowych polecają swoim klientom inwestować w naszym kraju” — z zadowoleniem decyzję agencji pierwszy wicepremier, szef ministerstwa Finansów i rozwoju gospodarczego (cytat za “RIA novosti”). “Długo się trzymali. Ale podobno wszystkie, nawet najbardziej fantastyczne argumenty mają na sucho”, — cytuje TASS ministra rozwoju gospodarczego Maxima Орешкина.
W 2015 roku, na tle wprowadzenia międzynarodowych sankcji wobec Rosji i dewaluacji rubla Moody ‘ s i S&P obniżyła długoterminowy rating kredytowy Rosji do spekulacyjnych wartości. Ostatnio podniosło go do poziomu inwestycyjnego rok temu. w końcu lutego 2018 roku. W ten sposób, dwa z trzech agencji oceniało oszacowanie od kraju jako inwestycyjny. co pozwoliło rosyjskim skarbowych papierów wartościowych wrócić w dłużne indeksy, a co za tym idzie pozwoliło inwestować w dług publiczny tym inwestorom, którzy podążają za tymi indeksami. “Fakt, że teraz trzy agencji przyznali Rosji inwestycyjny ranking, będzie dodatkowym pozytywnym argumentem dla inwestorów, rozważających możliwość inwestowania kapitału w naszym kraju” — powiedział rozwoju gospodarczego.
Niepokojący osad
Wiadomość będzie miało ograniczony wpływ na rosyjskie rynki – NFZ i złotych, oczywiście, zareagują pozytywnie, ale silnego rajdu czekać warto, dyrektor departamentu analitycznego “Loko-Invest” Cyryl Тремасов. Te argumenty, którymi Moody ‘ s kierowało, podnosząc ocenę (znaczny wzrost wytrzymałości w sektorze publicznym, dobre wyniki bilansu płatniczego, rezerw i zewnętrznego długu) są postrzegane jako kluczowe czynniki pozytywne i innymi agencje ratingowe. Jednak, w przeciwieństwie do S&P, Moody ‘ s zauważa wysokie prawdopodobieństwo dalszych санкционных działań ze strony Kongresu USA. Komentarze dotyczące wysokie prawdopodobieństwo sankcji pozostawiają niepokojący osad, zauważa Тремасов.
Agencja i wcześniej podkreślała możliwość zwiększenia zdolności kredytowej — prognoza dla niego był pozytywny, przypomina główny ekonomista Nordea Bank Tatiana Evdokimova. Na rzecz zwiększenia odegrała stabilność podstawowych wskaźników makroekonomicznych w 2018 roku — inflacja pozostawała w pobliżu celu, bez względu na osłabienie kursu pln o 15%, rezerwy nadal rosnąć. Podniesienie ratingu Moody ‘ s było oczekiwane wydarzenie — agencja po prostu uznał obiektywną rzeczywistość, mówi dyrektor generalny “kodeksu karnego Satelita — Zarządzanie kapitałem” Aleksander Losev. Presja na rating Moody ‘ s nie będzie mieć istotnego wpływu na rynek, uważa ekspert — spready kredytowe rosyjskich euroobligacji do гособлигациям USA i CDS (credit-nienależycie swapach są) na Rosję teraz dość niskie, a wartość zadłużenia Rosji jest bardzo mały (2018 roku spadła o $64 mld $453,7 mld — Forbes). Zresztą, wektor санкционного ciśnienia i wektor rynków leżą w różnych płaszczyznach, i do nowych санкционным inicjatyw amerykańskich kongresmenów trzeba być przygotowanym, dodaje Losev.