Sanacja banków oczyszczenie rynku od śmieci euroobligacji

0
359


Fot. Getty Images

W tym roku liczba niewypłacalności za rubla obligacji okazało się minimum trzy lata, a w rosyjskim euroobligacji w ogóle ich nie było, wynika z danych Cbonds. Ale to tylko oznacza, że długu rynek skurczył się-z powodu opieki złych kredytobiorców i braku nowych odcinków, uważają eksperci

W 2018 roku było minimalna liczba niewypłacalności na rynku рублевого długu za ostatnie trzy lata. Tylko tolerował 100 domyślnie w kwestiach rosyjskich obligacji, z których 6 technicznych i 9 — to zaległych oferty, wynika z danych Cbonds. W 2017 roku liczba niewypłacalności wynosiła 103, 2 z nich — to techniczne default, a 11 — zaległych oferty. W 2016 roku inwestorzy nie otrzymali wypłaty 104 wersji, w siedmiu przypadkach były to dane default, a w ośmiu — zaległych oferty.

Największe domyślnie w tym roku zostały dopuszczone do wydania “O1 Group Finance” o pojemności 13,9 mld zł, ДВМП (FESCO) i “Инвестпро” — 5 mld rubli. W 2017 roku w pierwszej trójce wchodziły obligacje “CWG Nieruchomości” (wydanie 5 mld rubli), “Инвестпро” (4,5 mld zł), a także wydanie “CWG Nieruchomości” na 3 mld zł. W 2016 roku największe default dopuścili Kopia трассовая firma (4,5 mld pln), spółka Węglowa “Заречная” (3 mld zł) i “Трансаэро” (3 mld zł).

Na rosyjskim rynku euroobligacji, według Cbonds, w tym roku niewypłacalności nie było, a w 2017 roku rozliczyć się z inwestorami nie mogli pięć emitentów, w tym trzy w banku — Татфондбанк, “FC Otwieranie” i “Prześwietlenia”. Pozostałe dwie struktury, jednak są “околобанковскими” — Russian Standard i “Otwieranie Holding”. W 2016 roku default dopuścili 6 emitentów, wśród których cztery banku — Внешпромбанк, “Trust”, “M2M Privet”, Татфондбанк, a także dwie firmy — Nadmorski morskie przedsiębiorstwo żeglugowe i ДВМП (FESCO).

Według dyrektora generalnego kodeksu karnego “Арикапитал” Aleksieja Trietiakowskiej, największe default ubiegłego roku zostały dopuszczone do субординированным еврооблигациям banków FC Otwarcie ” i Psb.

“Moim zdaniem, najważniejsze zmiany na rosyjskim rynku euroobligacji w tym, że z niego rzeczywiście odszedł prywatny sektor bankowy. W 2018 roku nowe wersje były tylko u Alfa-banku i Совкомбанка, i to u tego ostatniego były przeznaczone dla rynku wewnętrznego. Sanacji praktycznie usunięto prywatny sektor bankowy z rynku zagranicznego długu, a duże banki nie mogą na nim zajmować, ponieważ znajdują się pod sankcjami” — zauważa Tretiakow. Przy tym dodaje, że duże rosyjskie firmy dobrze czują się na rynku walutowego zadłużenia dzięki dobrej sytuacji finansowej i wysokiej wypłacalności

Według Trietiakowskiej, sanacja banków prywatnych przez ФКБС w 2017 roku uderzyła i na rynku рублевого długu. Procedura ta zakłada utrzymanie wypłacalności banku na несубординированным długów, jednak dzieje się zalegających u związany struktur, jak to było z “Otwieranie holdingiem” i “CWG Nieruchomości, firmami grupy O1, wyjaśnia finansista.

Rynek euroobligacji w Rosji skurczył się: “złych” emitentów z niego usunięte, a nowe odcinki mało — jak z powodu санкционного trybu, jak i ze względu na brak aktywności inwestycyjnej firm, mówi starszy analityk ds. rynków finansowych Райффайзенбанка Denis Порывай.

“Jedynymi, którzy chcieliby zajmować — to banki w celu uzupełnienia kapitału, jednak inwestorzy pamiętają 2017 roku, a rentowność takich narzędzi nie byłoby wygodne dla emitenta: biorąc pod uwagę obecną praktykę obchodzenia się z субординированными narzędziami, inwestorzy zażądali by znaczną nagrodę”, — mówi ekspert.

Jego zdaniem, rok 2017 postawił krzyż na pozyskiwaniu kapitału za granicą dla większości emitentów z sektora bankowego — inwestorzy nie liczyli na zmianę przepisów prawa (w szczególności, stracił życie ustawa o upadłości instytucji kredytowych nr 40-FZ) i na to, co się wydarzyło anulowanie zadłużenia emitentów, dla których zdarzenie upadłości nie nastąpiło, ponieważ możliwość takiego wyniku nie została wprost zapisana w dokumentacji do wersji.

Ogólnie rzecz biorąc, sytuacja w sektorze finansowym nie poprawiła się — z niego po prostu już “вымело” najbardziej niestabilnych firmy, w tym w 2018 roku się nie stało żadnego wstrząsu, który mógłby stać się katalizatorem dla nowych niewypłacalności, uważa Порывай. “Ponadto, w tym roku stało się pewną poprawę sytuacji makroekonomicznej dzięki wysokim cenom ropy, ale jeśli w 2019 roku stan gospodarki pogorszyć (czekamy na spowolnienie tempa wzrostu PKB), można się spodziewać wzrostu liczby niewypłacalności” — podsumowuje.