Zdjęcia Drew Angerer / Getty Images
Silna zależność na giełdzie w USA od dynamiki akcji firm IT, polityka FED i wojny handlowe — wszystko to przewidział wznowienie załamania notowań po rajdu narodzenia
Za październik i listopad na giełdzie w USA stracił około 5,4% kapitalizacji. Przy tym w październiku spadł o 11%, ale za silną korektą poszedł odbicia, który wkrótce ponownie przeszedł w spadku, ale już z mniejszą amplitudą. W tym okresie wartość indeksu S&P 500 spadł w liczbach bezwzględnych prawie 2 bilionów dolarów, z których grupa akcji FAANG firm Facebook, Amazon, Apple, Netflix i Alphabet (Google) straciły ponad 1 biliona dolarów.
Spadek był związany z wzrastającym ryzykiem wojny handlowej, spowolnienie wzrostu gospodarki Chin, spadek ropy naftowej i nadmiernym wzrostem stawek, który prowadzi do wzrostu wartości amerykańskiej waluty i nominowanych w niej należeć. Jest oczywiste, że te ryzyko w dającej się przewidzieć przyszłości zostaną zachowane, a my możemy zobaczyć nową falę korekty już po rajdu narodzenia — w 2019 roku.
Uwaga na FAANG
Aby chronić swoje aktywa, inwestorowi, w pierwszej kolejności, warto ocenić stan spraw spółek grupy FAANG.
W tym kontekście interesujący jest ostatni raport kwartalny Amazon. Zauważmy od razu, że notowania spółki, której wartość w krótkim czasie wzrosła do 1 biliona dolarów, od stycznia do października wzrosła o prawie 70%.
25 października firma opublikowała reportaż, w którym został po raz kolejny zanotowano ogromny wzrost wyników finansowych. Jednak cytaty Amazon na tle tego wydania spadły o 10%, tak jak firma znacznie się pogorszyła prognozy na czwarty kwartał. W wyniku górna granica zakresu przychodów online hipermarketu znalazła się na $1,2 mld poniżej oczekiwań rynku. Do 21 listopada akcje staniały o 23%, ale w porównaniu z poziomem na początek roku są jeszcze w plusie na 28%. .
Firma Apple spowolnienie popytu na jej produkty. Jedyna firma, której kapitalizacja w momencie wydania raportu wynosiła $1 bln, zaprezentowała dobre wyniki za trzeci kwartał. Wraz z tym, że zaalarmowała rynek, stwierdzając, że więcej nie będzie wskazywać w sprawozdawczości liczba sprzedanych iPhone, iPad i iMac. Przez dwa tygodnie po pojawieniu się tych nowości jeden z dostawców podzespołów dla Apple ogłosił, że jego największym partnerem znacznie zmniejszyło ilość zamówień. Co prawda konkretnej nazwy tego klienta nie brzmiało. Jednak na tym komunikacie akcje Apple oczywiście nadal tanieć.
Firma straciła w październiku ponad $200 mld kapitalizacji, że wygląda całkiem zasłużonych. Widocznych przesłanek do tego, aby firma, która generuje ponad 80% przychodów ze sprzedaży telefonów, tabletów i komputerów, nie chciała od udzielenia pełnej informacji o ilościach realizacji tych produktów, nie da się obserwować. Albo firma liczy na obniżenie маржинальности, albo na popyt w ogóle.
Facebook nadal występują problemy z zarządzaniem, tracąc zaufanie swoich użytkowników i inwestorów, a także regularnie znajdują się w centrum skandali. W marcu tego roku okazało się o udzielenie firmy Cambridge Analytica poufnych informacji milionów użytkowników największego portalu na świecie. W lipcu raport odnotował spowolnienie wzrostu sprzedaży, firma obniżał prognozy na koniec roku, a jej akcje zawaliły się na 25%.
W listopadzie wokół Facebook wybuchł kolejny skandal z zarzutem ukrywania informacji o interwencji Rosji w amerykańskie wybory. Założyciel portalu Mark Zuckerberg oskarżył dyrektora zarządzającego firmy Cheryl Сэндберг, jednocześnie stwierdzając, że ma nadzieję pracować w jednym zespole z nią jeszcze kilka lat. Na dzień dzisiejszy kapitalizacja Facebook zmniejszyła się o ponad $250 mld z początku roku. Oczywiście, że do powrotu na optymistyczne relacje inwestorów do firmy potrzebne są zmiany na lepsze w jej najwyższym zarządzaniu.
Efekt ETF
Większość inwestorów rezygnują z zakupu poszczególnych papierów wartościowych, preferując różne etf (ETF), które są przedmiotem obrotu na giełdzie tak samo, jak każda akcja. ETF inwestują uzyskane ze sprzedaży swoich akcji środki w te lub inne aktywa.
Na przykład, fundusz z o skrót nazwy QQQ inwestuje w akcje z indeksu Nasdaq 100, w którym na papier Apple, Amazon i Facebook przypada 37% kapitalizacji. Z tego względu, że udział tych akcji w obliczonej bazie indeksu (i w portfelu funduszu) jest tak wysoki, a ich dynamika негативна, inwestorzy zaczynają sprzedawać QQQ i funduszu proporcjonalnie zmniejsza swoje pozycje w tych papierach. Ale w ten ETF wchodzą akcje jeszcze 97 firm, i od nich też trzeba usunąć, aby zachować strukturę funduszu. Dlatego większość akcji spada, gdy podstawowe papieru, wchodzące w dużych ETF, wskazują na negatywną dynamikę.
Tak więc, spadek, np. akcje producentów oprogramowania może być związane z tym, że niektóre ETF przeprowadzili ребалансировку swoich portfeli. Również inwestorzy, którzy tracą na swoich już подешевевших promocjach, sprzedają aktywa, które jeszcze nie zdążyły obtoczyć w cenie, aby kupić inne papieru tańsze lub wyjść z tych pozycji w całości. Z tego powodu uczestnicy rynku z szerokiej dywersyfikacji portfela poczuli jesiennej korekty.
Z punktu widzenia analizy technicznej sytuacja teraz nie wygląda zbyt korzystnie. Wiele dużych płynnych akcji spadł poniżej 200-okresowej ślizgowych i nadal spadać, specjalne poziomy wsparcia nie występuje. Wiele psychologicznie istotne oznaczenia nie zadziałały dla przedsiębiorców, chcących pozytywne odwrócenie notowań akcji. Akcje Amazon dwukrotnie z łatwością przebijając poziom $1500, papieru Apple poszedł znacznie poniżej $200.
Stopy procentowe i wojny handlowe
Na dodatek, dla Федрезерва USA sytuacja jest skomplikowana i kontrowersyjna sytuacja. Przewiduje się, że prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki podstawowych stóp procentowych na grudniowym posiedzeniu Komitetu otwartego rynku wynosi 78%, co jest zrozumiałe.
Główny punkt odniesienia dla decyzji amerykańskiego regulatora — to gospodarka kraju w ogóle, a nie stan jej giełdzie. Inflacja teraz o 0,2 punktu procentowego wyższy cel FED, zainstalowanej na poziomie 2,2%. Bezrobocie pozostaje na minimum 49 lat i wynosi 3,7%. Wynagrodzenia rosną, firmy aktywnie rekrutują nowych pracowników, firmowe dochód znajduje się na historycznych maksimach. W założeniu stopy procentowej można podnosić.
Z drugiej strony, indeks deweloperów spadła o ponad 30% w ciągu ostatniego roku. Liczba zgłoszeń na budowę nadal kurczyć. Przy tym FED w grudniu właściwie nie ma wyboru: łagodzenie polityki może spowodować negatywną reakcję rynku akcji, a nie inspirować go, jak podpowiada logika.
Giełda dopiero niedawno wyjść z kryzysu hipotecznego w 2008 roku i może potraktować obniżenie stawki FED jak obawa regulatora w sprawie sektora nieruchomości. A wzrost stawki tradycyjnie postrzegane zakresie rynku papierów wartościowych negatywnie. W sumie, co by nie zrobił Fed, podnoszenia notowań jego rozwiązanie nie spowoduje. Jednak z większym prawdopodobieństwem stopy procentowej nadal zwiększą.
Jeszcze jedna odwieczny temat — to należności i wyniki sporu handlowego USA i CHRL. Donald Trump nadal stał przy swoim, tak i rząd Chin nie dąży do kompromisu. Od czasu do czasu pojawiają się wiadomości o nowych umowach lub możliwości ich osiągnięcia, i dosłownie od razu wychodzą sprostowania.
Moim zdaniem, dla Włóczęgów należności — to nie środek do osiągnięcia sprawiedliwego i zrównoważonego wymiany towarów, a drogę do zawodów inflacji. Każdy wzrost taryf powoduje wzrost cen, tak, że trzeba płacić klientom.
Firmy znacznie zwiększą zysk, a zysk netto będzie w stagnacji. Nie ma w tym nic złego. Być może w przyszłości należności tempa podnoszenia, ale nie cen jest tendencja rośnie, podczas gdy spadają one znacznie rzadziej. To, że teraz jest postrzegany jako niedogodność, może w przyszłości okazać się pozytywnym czynnikiem. Inflacja przekreśla pieniądze, a dla USA jako kraju z długiem ponad $20 bln — to nie jest najgorsze rozwiązanie problemu.
Tak więc, główne czynniki, które spowodowały korektę na rynku akcji, są oznaczone. Ale spadek dotknął nie wszystkie promocje, dlatego ważne jest, aby pamiętać o dywersyfikacji portfeli, która pozwala minimalizować ryzyko. Korekta często jest postrzegana jako czas wyboru papierów wartościowych do zakupu. Które z nich wybrać — stracił część kosztów lub устоявшие przed falą zmniejszenia — każdy decyduje sam dla siebie. Jednak sam rynek jako taka pora przekształcić. Zmniejszenie znaczenia IT sektora pójdzie mu na korzyść, bo jeśli trzy firmy zajmują jedną trzecią największych indeksów, ryzyko dla rynku w ogóle znacznie wzrasta.