Zdjęcia Elijah Nouvelage / REUTERS
Wieloletnie cykl wzrostu na rynku akcji w USA zbliża się do końca. Jak jego zakończenie wpłynie na indeksów giełdowych na świecie, w tym rosyjskie?
Wbrew temu, jak często myślą i działają inwestorzy detaliczni — kupuj, raz staniał, — historia światowych giełdach pokazuje, że bardziej opłaca się postawić na zwycięzców, a na tyle papieru. Przy tym ważne jest, aby pamiętać o zrzeczenie: wynik będzie w dużej mierze zależeć od tego, w której części cyklu jest giełda.
Jeśli mówimy o rynku akcji w stanach ZJEDNOCZONYCH, to jest, bez wątpienia, jest w ostatniej części cyklu podnoszenia. Dziesięć lat niepohamowanego wzrostu, przy czym bardzo intensywne, zwłaszcza jeśli chodzi o produkty firm, to nie żart.
Do wykupienia papierów wartościowych z IT-sektor nie ma żadnych wątpliwości. Kto jeszcze nie kupił sobie iPhone — smartfon, na który przypada lwia część przychodów i zysków firmy Apple? Takich ludzi na całym świecie nie jest tak dużo. Reszta radośnie i za mniejsze pieniądze zużywają inne owoce, nie od “jabłka” Steve ‘ a Jobsa.
Kto nie ma konta na Facebook? Pytanie dotyczy przede wszystkim ludzi, odnoszących się do ekonomicznie aktywnej części populacji, na której można zarobić reklamową ratunek. Odpowiedź będzie taki sam, jak w przypadku iPhone ‘ a.
Inna popularna wśród inwestorów papier — promocja w internecie-hipermarketu Amazon. Wydawałoby się, przychodach firmy wciąż mają gdzie rosnąć, ale mnożnik cena/zysk promocji tam nie 20, a 100. Dla firmy o wartości prawie 1 bilion dolarów to настораживающая cyfra, zgadzam się.
Razem internetowych gigantów tak mocno przewartościowane, to znaczy, że trzeba kupować papieru, odnoszące się do “starej gospodarce”? I tak, i nie. Cykl podnoszenia zakończy się dla całego rynku akcji w stanach ZJEDNOCZONYCH. Cudów nie będzie, bo dolar jest silny, stopy procentowe są wysokie, a dług i deficyt budżetu USA zbyt duże — dziękuję Трампу za ulgi podatkowe z ostatnich lat.
Jest mało prawdopodobne, po pośrednich wyborów, które odbyły się 6 listopada, administracja Trumpa może tak śmiało realizować swoje przedsięwzięcia, jak i wcześniej — Izba reprezentantów utracone przez republikanów. Będzie musiała znacznie częściej patrzeć wstecz zarówno w wewnętrznej, jak i w polityce zagranicznej.
Na tym tle скорректируются wszystkie amerykańskie papieru — jedne bardziej, a inne mniej. W związku z tym emitentów, składające się na “starą” część gospodarki USA, mają szansę znaleźć się w bardziej выигрышном pozycji w porównaniu z IT-oddział.
Firmy ze zdrowym bilansem, dodatnich przepływów pieniężnych i hojną politykę dywidendy, polityką i z dużym prawdopodobieństwem wypierdolą nowoczesnych odpowiedników w ciągu najbliższych kilku lat. Dlatego racjonalnie postawić właśnie na nich, nie zapominając захеджироваться krótkiej pozycji, na przykład, w akcji funduszu (ETF) na indeks NASDAQ Composite.
Akcje wielu rynków wschodzących znacznie staniały, tam są ciekawe możliwości i źródła wzrostu, ale w przeciwieństwie do Marka Мобиуса, ja nie uważam, że czas na zakup tych papierów nadszedł.
Podczas gdy cykl podnoszenia stóp procentowych w USA nie osiągnie apogeum, jest mało prawdopodobne, kapitał masowo wyjdzie w kraje rozwijające się. Na razie dostępny jest tylko punktowy, taktyczne napływ środków. Te same rynki Turcji, Brazylii i Indonezji wyglądają teraz bardzo ciekawy dla inwestorów.
A co z Polska? Jak zawsze, tania i atrakcyjna, ale zbyt tajemniczy i ryzykowna. Stopa dywidendy rynku rosyjskiego, jest niesamowite. Łączny zysk spółek należących do indeksów RTS i Мосбиржи, znacznie wzrosła w tym roku, a akcje spadły. Pozornie, to jest chwila prawdy — nadszedł czas, aby wziąć.
Jednak Rosja przeszła drogę zachodniego świata. Tak po prostu z pod санкционного ucisku nie uciec. Zewnętrzne ciśnienie nie spadnie, a nawet najprawdopodobniej wzrośnie. Z tego powodu nie podzielam optymizmu Rozwoju gospodarczego dotycząca wyjścia na ścieżkę wzrostu PKB w 3-3,5% rocznie przez kilka lat. Prawdopodobnie dynamika Rosji będzie odstawać od wzrostu światowej gospodarki i dryfować w zakresie 1-2% rocznego przyrostu PKB.
Biorąc pod uwagę smutne perspektywy Rosji, indeks RTS będzie interesujący dla zakupu tylko w zakresie 950-1050 punktów, ale nie wcześniej. Przy tym opowieści wzrostu na rynku akcji mało, i inwestorowi lepiej opierać się na sprawdzone firmy-lokomotywy z wysokiej politykę dywidendy, rentowność. Wśród nich, na przykład, Sbierbank.
Euroobligacji rosyjskich emitentów, wręcz przeciwnie, teraz oferują, chyba najlepszy stosunek ryzyko/zwrot na światowym rynku długu, szczególnie jeśli chodzi o дюрации 2,5-3 lata. Więc konserwatywnego inwestora na rynku rosyjskim teraz można dać tylko jedną rekomendację: zrobić krótkie euroobligacje podstawą portfela i rozcieńczyć go z wysokiej jakości дивидендными akcji.