Zabezpieczający kabel. Dlaczego warto inwestować w amerykańskie satelitarna

0
319


Zdjęcia Daniel Acker / Bloomberg via Getty Images

Akcje amerykańskich operatorów telewizji kablowej i internetu, w rzeczywistości, są ochronnych aktywów, które nie podlegają wpływom kryzysów geopolitycznych

Globalnym inwestorom trzeba wziąć pod uwagę wiele niuansów w zewnętrznej atmosferze, w tym wybory do Kongresu USA, cła w handlu Ameryki i Chin, poprawa sytuacji wewnątrz NAFTA, komplikacja stosunków UE i Waszyngton. W związku z tym nadal aktualne załączniki, odrębne od tych zagrożeń i już отыгравшие geopolityczny negatyw. Do tych potencjalnie ten amerykański sektor płatnej telewizji, na przykład, firmy Comcast, Charter i Netflix.

Papieru dostawców szerokopasmowego internetu i telewizji kablowej Comcast (ticker CMCSA) i Charter Communications (CHTR) można nabyć z docelowym poziomem oczekiwanej stopy zwrotu w dolarach około 14-17% rocznie. Dwóch czołowych kablowych operatora w USA w obrocie z dobrych relacji ceny do przepływów gotówki i mają szereg pozytywnych fundamentalnych cech.

Dostęp dla wszystkich

Zacznijmy od raportu firmy Charter za drugi kwartał, który zachwycił nawet zatwardziałych sceptyków. Po pierwsze, zysk kwartalny wzrósł o 96% w związku ze wzrostem popytu na usługi internetowe, do $273 milion lub $1,15 na akcję, w porównaniu z $139 milionów dolarów, lub $0,52 na papier, rok wcześniej. Przychody wzrosły w omawianym okresie z $10,36 mld do $10,85 mld Po drugie, odpływ abonentów telewizji okazał się mniej oczekiwań, a ich napływ w segmencie usług internetowych zadowolony analityków. Po trzecie, stosunek zadłużenia firmy Charter do акционерному kapitału tylko 1,5.

Dodatkowe możliwości rozwoju, wynikają z tego, że sekcja amerykańskiego rynku między Charter i Comcast właściwie zakończony. Przyspieszenie internetu i plany taryfowe rozszerzają dla tych dwóch firm możliwości wdrożenia nowej usługi w zakresie tworzenia punktów dostępu do internetu w telefonie.

U obu liderów znaczna część sprzedaży i rentowności przychodów EBITDA przypada na szerokopasmowy dostęp do internetu. Na przykład, u Charter w tym segmencie około 34% przychodów i połowa rentowności. Przy tym dostęp do prędkości 100 megabitów na sekundę ma 50% klientów, i tylko u pozostałej połowy — do prędkości 1 gb / s. Obie firmy planują udzielić pozostałej części klientów maksymalną prędkość w ciągu następnego roku.

Kiedy mówimy o znaczeniu dostępu szerokopasmowego, trzeba pamiętać o tym, że 59% dostępu do internetu w USA jest zapewniona przez kabel. Prędkość kabla wzrosła o 47% od 2011 do 2015 roku, natomiast prędkość DSL wzrosła tylko o 21%, a włókien optycznych — o 14%. Zapisywanie trwałych tempa rozwoju technologii opartych na kablu, tworzy warunki dla wzrostu Comcast i Charter w średnim okresie.

Charter właściwie jedyny wybór podczas uzyskiwania dostępu do internetu dla 38 mln ludzi, Comcast — do 30 mln W tym samym czasie ostatni raport kwartalny, na przykład, Charter pokazuje odpływ tylko 73 000 abonentów wideo, nieco mniej w porównaniu z analogicznym kwartałem roku 2017 (91 000).

TV vs Netflix

Niewątpliwie, telewizja kablowa przegrywa budżetu alternatyw w postaci Netflix i Prime od Amazon.com co sprawia, że firmy takie jak Charter i, w mniejszym stopniu, Comcast, skupić się na szerokopasmowej telefonii i dostępu do internetu. Na tym tle niebezpieczeństwo stanowią chyba, że pewność korporacyjnych bossów w wykonalności biznes-planów i dług do EBITDA, który, na przykład, u Charter już 4,6 x.

Jako ryzyko rynkowe trzeba wspomnieć o tym, że materiały wideo — aż stosunkowo drogie dla samych кабельщиков, a nie ich klientów, przełożyć koszty na których Comcast i Charter po prostu nie jest w stanie. Na przykład, u Charter na zakup treści stanowią około 40% kosztów operacyjnych.

Niemniej jednak należy zauważyć, że u tradycyjnych liderów branży płatnej telewizji kablowej Comcast i Charter też nie ma co się sprzeciwiać ulubionych zaawansowanych technologicznie inwestycji, takich jak Netflix. Na przykład, obecnie w sieci Charter przez komputer, telefon lub SmartTV można nadawać 35 000 tytułów filmów.

Firma oferuje usługę dostępu do wideo na zamówienie. Ceny na pakiety z materiałami wideo wahają się od 30 dolarów do 70 dolarów miesięcznie. Na wideo stanowi około 40% przychodów ze sprzedaży w 2018 roku, na trzy punkty procentowe mniej niż w 2015-m. jest To spowodowane odmową części użytkowników od abonamentu na TV od Charter z zachowaniem dostępu do tłumaczeń filmów i programów przez internet.

W ten sposób, Charter i Comcast mało prawdopodobne, aby być w stanie konkurować z Netflix, co potwierdzają również statystyki. Odsetek gospodarstw domowych bez TV na zamówienie, ale z dostępem do internetu od Charter wzrósł z 28% w 2015 roku do 36% na koniec 2017 roku.

Jednak usługę dostępu do filmów trzeba rozpatrywać w kontekście pakietów ofert Charter i Comcast, którzy są w stanie poszerzyć wpływy. Na przykład, 59% osób Charter podpisane na pakiet usług, 25% z których dwie nazwy, a 34% — na wszystkie 3 nazwy usług: dostęp do internetu, komunikacji głosowej i wideo na żądanie. Abonent płaci na około 40% mniej za dostęp do internetu i telewizja, ale ogólny pakiet wychodzi na 60% droższe, a kontrakt zazwyczaj jest na 2 lata, a średni dochód na gospodarstwo domowe wynosi około $110.