La plus grande mosquée d’Asie, un projet personnel du Président Recep Tayyip Erdogan, s’élève à Istanbul. (Le New York Times photo)
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Formation de cratères de devises, la hausse de l’inflation, la nervosité des investisseurs: Une panique financière est de nouveau de préhension du monde économies en développement.
La forte vente de devises des marchés émergents, les actions et les obligations semble sont en contraste frappant avec les États-unis, où près d’une décennie marché haussier se poursuit au milieu de conjoncture favorable. Hausse des taux d’intérêt aux États-unis et un dollar plus fort rééquilibrer les risques et les avantages pour les investisseurs du monde entier, et d’agir comme une sorte de financière de l’aimant, en la tirant de tels placements.
Quand nous avons vu cela dans le passé, la crise du peso Mexicain en 1994, le baht Thaïlandais effondrement de 1997 et de la russie par défaut de 1998 — les investisseurs ont dû faire face aux retombées de la difficulté d’un pays à l’autre, faites glisser vers le bas la croissance économique ou de provoquer des tensions sur les marchés.
Jusqu’à présent, en 2018, ce type de contagion a été limitée. Les économies aussi variés que l’Argentine, la Russie, l’Afrique du Sud et de la Turquie face à la tourmente, mais chacun a ses propres raisons de la baisse de faveur, et la crise n’a pas encore de soulever l’inquiétude concernant les économies les plus grandes et les marchés.
Voici les principales questions:
Argentine: La Lune De Miel Est Terminée
L’un d’Amérique du Sud les plus grandes économies, l’Argentine a passé la majeure partie des deux dernières décennies, en lock-out des marchés mondiaux, à la suite de sa 2001 la crise financière.
Mais, en 2015, l’élection du Président Mauricio Macri a été un point tournant. Il a mis l’accent sur le retour au pays pour les bonnes grâces des investisseurs internationaux, par la levée des restrictions sur les flux de capitaux dans le pays, et de parvenir à des règlements avec les créanciers devait encore de l’argent depuis 2001, l’effondrement.
L’argentine a été en mesure de retrouver l’accès au marché obligataire en avril 2016, date à laquelle il a soulevé de 16,5 milliards de dollars auprès d’investisseurs internationaux. Une fois qu’il a fait, Argentine à plusieurs reprises tourné vers les investisseurs mondiaux, les tentant avec de hauts rendements des obligations et des engagements à amener graduellement les dépenses problèmes sous contrôle.
Puis, presque aussi soudainement qu’il avait commencé, en Argentine, la lune de miel avec les investisseurs mondiaux ont terminé cette année pour plusieurs raisons: d’Une sécheresse frappe de soja et de maïs de la production, ce qui est crucial pour l’économie. Le gouvernement a montré peu de progrès dans le reining dans les déficits. La banque centrale a abaissé les taux d’intérêt de même que l’inflation a été en augmentation rapide, qui a été pris comme un signe qu’il n’était pas sérieux au sujet de garder le peso sur des bases solides. Compte tenu de l’Argentine de l’histoire — qui comprend des crises en 1980, 1982, 1984, 1987, 1989 et 2001, les investisseurs n’étaient pas disposés à attendre pour le savoir.
Le peso a commencé à glisser en avril et est maintenant en baisse de plus de 50% par rapport au dollar cette année. Il a continué à baisser, même après que la banque centrale a relevé les taux d’intérêt pour une modique somme de 60% et le Fonds Monétaire International a approuvé un 50 milliards de dollars de la ligne de crédit en juin.
Une vue d’ensemble des risques de contagion sur le marché des devises.
Turquie: Un homme Fort de la Spree
L’économie turque a connu une extraction exécuter au cours de la majeure partie de la dernière décennie. La croissance moyenne de 6,8% depuis 2010, en battant l’économie mondiale est de 3,9 pour cent et d’autres marchés émergents, selon les données du FMI.
Mais beaucoup de économique pep dépendait d’une bulle alimentée par l’endettement. Les sociétés turques ont boulimiques sur les obligations, beaucoup d’entre eux libellés en dollar et de l’euro.
Le président turc Recep Tayyip Erdogan gouvernement a été de dépenses, trop, le subventionnement de grand-billet de projets d’infrastructure.
Tout ce que l’argent emprunté dans d’autres devises fait de l’effondrement de la livre turque particulièrement problématique. La monnaie a été naufrage constante depuis des années, entraînant la persistance d’un taux élevé de l’inflation, mais le sell-off transformé en déroute après Erdogan a été réélu en juin et donné de nouveaux pouvoirs élargis, qui a renforcé son contrôle sur la nation.
Erdogan a, à plusieurs reprises pestait contre les taux d’intérêt élevés que l’économie montre des signes de ralentissement. Et son contrôle sur la politique économique qu’il a installé son beau-fils, le ministre des finances — a les investisseurs nerveux au sujet de son homme fort de l’approche. Le président Donald Trump décision au mois d’août de doubler les tarifs en turc de l’acier et de l’aluminium importations semblait un catalyseur pour les investisseurs à battre en retraite rapide du pays.
Maintenant, avec le crif, en baisse d’environ 40% par rapport au dollar depuis Erdogan à la réélection, les entreprises qui gagnent cri, mais ont à rembourser les dettes en dollars sont en difficulté. Les faillites de turc sociétés devraient augmenter, et de nombreux économistes pensent maintenant que la Turquie va tomber dans une récession.
Une vue d’ensemble des risques de contagion sur le marché des devises.
Afrique du sud: la Pauvreté et les Inégalités
Avec 1 à 4 personnes vivant dans l’extrême pauvreté, et un taux de chômage de plus de 27 pour cent, l’Afrique du Sud, l’économie a longtemps été l’un des pays les plus précaires.
Mais au cours des dernières années, il a bénéficié d’un afflux d’argent auprès d’investisseurs étrangers. Beaucoup de qui suis allé le gouvernement, qui a essayé de compenser la nation des inégalités frappantes — il est l’un des pays les plus inégalitaires des pays — avec une grande échelle des dépenses sociales.
En conséquence, la dette extérieure du pays a augmenté d’environ 50 pour cent du produit intérieur brut l’an dernier, passant de 37% en 2013. Une grande partie de cet emprunt a été fait par les marchés, faisant de ces investissements beaucoup plus facile de vider quand la situation est difficile.
C’est ce que les investisseurs ont fait. L’Afrique du sud, la monnaie, le rand, est un recul de près de 18 pour cent cette année, et les données du second trimestre ce mois-ci a montré que l’Afrique du Sud était déjà en récession. Qui complique encore les choses, comme le remède à la faiblesse du rand — la hausse des taux d’intérêt de la banque centrale pourrait faire le ralentissement encore pire.
Russie: La Piqûre de Sanctions
Les problèmes de la russie avec les marchés mondiaux sont assez stéréotypés.
Depuis janvier 2017, l’Atout d’administration a principalement poursuivi par l’administration Obama de la politique d’imposer des sanctions à des personnes ayant des liens avec le pays, citant des questions telles que l’agression en Ukraine, l’ingérence dans les élections AMÉRICAINES, le soutien pour le régime Assad de Syrie, l’empoisonnement d’un ex-espion et sa fille avec une arme chimique en Angleterre, et le commerce avec la Corée du Nord.
Si les investisseurs mondiaux pris en compte dans le pays de l’isolement croissant de l’économie mondiale, le rouble a chuté de 18 pour cent cette année. (Il suffit de mettre, moins d’intégration et de commerce avec la Russie signifie que moins de la demande de roubles, dont vous avez besoin pour acheter des marchandises russes.)
Une monnaie faible rend les importations plus chères. Russe de l’inflation, bien que faible, a ramassé, et les taux d’intérêt sont à la hausse, à la fois de ce qui pourrait être un frein à la croissance.
Le gouvernement russe prévoit d’augmenter les dépenses du gouvernement dans un effort pour maintenir l’économie de broyage à l’avance. En théorie, la Russie est relativement faible niveau de la dette — la dette publique est inférieure à 20 pour cent du PIB — permet beaucoup d’espace de respiration à dépenser plus sur les routes, de la santé et de la protection sociale, tant qu’il peut creuser jusqu’à l’argent quelque part.
Mais c’est là la difficulté. Avec les investisseurs étrangers hésitent à investir en Russie, il a dû s’appuyer en partie sur le remaniement de la dépense nationale. Trouver cet argent pourrait signifier faire certaines des décisions impopulaires, telles que l’augmentation de l’âge de la retraite. Des propositions à faire exactement ce que sont blâmés pour une baisse marquée de la popularité du Président Vladimir Poutine, rares protestations du public et plus faible que prévu des projections pour le parti Russie Unie, parti au cours des dernières élections régionales.
Ce Qui Se Passe Ensuite?
D’où vient tout cet arrêt? Nul n’est sûr.
Il se pourrait que les pays sont battues peut simplement souffrent de vulnérabilités uniques à la pression du marché.
Il est également possible que d’autres pays vont devenir le prochain objectif pour la nervosité des investisseurs désireux d’éviter les pertes. Mais prédire exactement où les choses vont propagation n’est pas simple.
Il y a quelques indices pour savoir quoi chercher. Les investisseurs sont déjà à la recherche de travers pays qui devez beaucoup d’argent en monnaie étrangère, par exemple. Le dépistage de ce type de vulnérabilité aurait désigné la Turquie comme un problème potentiel spot.
Le montant de ces dur de devises de la dette pour être payé, cependant, est seulement une partie de l’histoire. Le niveau des taux d’intérêt, le recours à des débiteurs étrangers, les besoins de refinancement, de la taille des déficits publics et les stocks de la devise étrangère qui peuvent être utilisés pour repousser les pressions du marché qui jouent tous un rôle.
Peut-être le plus important et plus difficile à mesurer, est un pays de crédibilité auprès des marchés financiers. Si les investisseurs croient au pays continuera à payer ses créanciers obligataires en devises qui conserve toute sa valeur, ils seront très probablement mettre en place avec même le plus laid-à la recherche des niveaux de la dette. Si cette confiance commence à s’effilocher, regardez ci-dessous.
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