Fot. Getty Images
Brytyjski online-sprzedawca Farfetch, lider sprzedaży luksusowych ubrań, przeprowadzi IPO w Nowym Jorku. Co ciekawe ta transakcja dla inwestorów?
Światowy lider w handlu luksusowych ubrań, brytyjska firma Farfetch, posiadająca tej samej sklep internetowy, już 21 września zaproponuje swoje akcje inwestorom na Nowojorskiej giełdzie papierów wartościowych. Biznes, który szacuje przed przygotowaniem do czynienia w $5 mld, na роудшоу zaproponowano kupić za $4,28-4,85 miliarda dolarów, lub $15-17 za akcję, przy udziale wartościowych w swobodnym obrocie w 13,1%.
Spust spust na IPO, podobno stał się znaczący wzrost sprzedaży firmy. Przychody parkiecie za okres od lipca do czerwca 2017 2018 roku osiągnęła $481 mln Inwestorów przyciąga również, że luksusowej sprzedawca oprócz przychodów ujawnia wskaźnik GMV (Gross Merchandise Value, całkowity koszt sprzedanych towarów). Wskaźnik ten odzwierciedla ratunek “de facto”, nie według standardów rachunkowości. W 2017 roku GMV u Farfetch wyniósł $910 mln Całkiem możliwe, że w 2018 roku wskaźnik ten osiągnie $1,4 mld
Farfetch — lider w swoim segmencie i zapewnia dla sprzedawców składki odzieży od marketingu do “постпродаж”. Z tego powodu Farfetch nie jest typowy sklep internetowy, a raczej platforma. W odróżnieniu od innych sklepów internetowych, to ретейлера 97% przychodów i 99% od GMV stanowią komisji na rynku, pobierane z marek. Jego działalność nie niesie ryzyka затоваривания i dzięki promocji w internecie może pozwolić sobie brać wysoki procent — 33% od kwoty sprzedaży, plus prowizje, średnio w wysokości około 8%.
Teoretycznie powinno to doprowadzić do znacznie wyższej marży. Pytanie w tym, czy jest ona u ретейлера? Jego marża brutto wyniosła w 2017 roku 38% przychodów po wszystkich bezpośrednich kosztów, w tym kosztów marketingu i постпродажу. Bez względu na постпродажи, brutto rentowność jeszcze wyżej — 47%, zbliżając się do typowego dla rynku na poziomie 50-70%. W tym samym czasie, ogólne i administracyjne koszty stanowią ponad 70% sprzedaży, co prowadzi do negatywnej systemie marży minus 15%, ale firma może wyjść na zysk z operacji już w 2019 roku z powodu ogromnych prowizji.
Luksusowy perspektywa
Czym uwarunkowana jest wysoka cena Farfetch na podstawie wyników роудшоу? Marek, wygląda na to, podoba mi się jego model biznesowy. Według stanu na czerwiec 2018 roku, na placu zabaw FTCH został przedstawiony 989 sprzedawców luksusu, z których 614 były sprzedawców detalicznych i 375 — firmami z zastrzeżonymi znakami towarowymi. Z 614 detalicznych graczy 98% wnioskowali ekskluzywne relacje z Farfetch. W ciągu ostatnich trzech lat firma zachowała całą swoją setkę najlepszych sprzedawców detalicznych i wszystkich, z wyjątkiem jednego, ze stu najlepszych marek.
Migracja segmentu luxury online nadal tylko czeka, co zwiększa pole manewru w porównaniu z innymi sektorami e-commerce. I zdolność do osiągnięcia sukcesu w biznesie jest tu bardzo duża. Światowy rynek przedmiotów osobistego luksusu w 2017 roku szacuje się na $307 mld dolarów i oczekuje się, że osiągnie $446 mld euro do 2025 roku, według szacunków firmy konsultingowej Bain.
FarFetch jest dostępny dla klientów w ponad 190 krajach, wśród których szczególnie widoczne rozwijające się rynki. Na przykład, w Chinach firma wykorzystuje lokalną logistykę JD.com, a także rozwiązania płatnicze, możliwości technologiczne i marketingowe zasoby, w tym współpraca z WeChat.
Według stanu na czerwiec 2018 roku Farfetch było 1,1 mln aktywnych klientów, którzy wybrali coś przynajmniej raz w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy. Ponad połowa użytkowników — миллениалы urodzone pod koniec XX wieku), 66% — kobiety, średni wiek которыз 36 lat, a średni roczny dochód — $121500. Średnia wielkość zamówienia na Farfech wynosi $620.
Oczywiście, Farfetch nie tak zyskowne, jak tradycyjne firmy e-commerce, w tym Booking, Just Eat i Takeaway (w Holandii), i trzeba jeszcze usłyszeć opinię sterujących w ostatecznym opcji IPO, ale wygląda na to, że jej kapitalizacja może wzrosnąć do $5-6 mld, a może i więcej. A to znaczy, że akcji Farfech umieszczonych w cenie $15-17, istnieje potencjał wzrostu na poziomie 33%.