Certains des plus fortes plaintes proviennent de sociétés de fretting sur les effets probables de la dépréciation de la monnaie va avoir sur le bilan des entreprises. (Illustration: CR Sasikumar)
La roupie Indienne a été coulissante par rapport au dollar AMÉRICAIN au cours des derniers jours comme des marchés émergents sont sous pression. Qui est la monnaie de l’un de l’Asie du pire des artistes interprètes ou exécutants, perdre de 12% cette année.
La roupie des récentes décisions ont suscité un débat dans l’Inde. La Banque de Réserve de l’énoncé de politique est de réduire la volatilité, plutôt que de cibler un niveau spécifique pour la monnaie. Si le RBI intervenir pour renforcer la roupie? Si oui, qu’est-ce précisément faut-il faire et quel en serait l’utilité?
Un certain nombre de facteurs font pression sur les fonctionnaires — pas moins d’entre eux, que la roupie est devenu à la fois un symbole de fierté nationale et un outil de politique celle des essais. Mais jusqu’à présent, le gouvernement et la RBI ont été imperturbable par la peur. Ils ne devraient pas perdre leur sang-froid.
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Certains des plus fortes plaintes proviennent de sociétés de fretting sur les effets probables de la dépréciation de la monnaie va avoir sur le bilan des entreprises. Ceux qui font le pari de la RBI pourrait intervenir face à des pressions à la baisse fortement emprunté sur les marchés internationaux. Pourtant, l’Inde, la monnaie les marchés de produits dérivés, avec beaucoup de restrictions et de liquidité limitée, profitez de couverture assez cher, de sorte que ces entreprises sont aujourd’hui exposés.
Un autre point de pression est le prix du pétrole, qui devient rapidement un sujet de tristesse parmi la classe moyenne. L’inde importe environ 80 pour cent de son pétrole besoins, un facteur de seulement compliqué par le pays exorbitants taxes intérieures sur les de carburant de près de 100 pour cent sur l’essence et de 60 pour cent à 70 pour cent sur le diesel. Cela signifie que lorsque la roupie se déprécie, le taux de change de traverser des prix du carburant et, par conséquent, le reste de l’économie, est élevé.
La RBI a un certain nombre d’instruments qu’il peut utiliser à l’appui de la monnaie. La plus évidente consiste à intervenir sur les marchés des changes en vendant des dollars: La banque centrale dispose de plus de $400 milliards de dollars de réserves à sa disposition. Sinon, il pourrait augmenter les taux d’intérêt, une décision justifiée par la faiblesse de la monnaie, la hausse des prix du pétrole et la dernière au-dessus de la cible d’inflation de données. Troisièmement, il pourrait soulever de dollars par des emprunts auprès des non-résidents Indiens, qui s’y rendent à la fois de monnaie de stress.
La RBI a utilisé ces instruments dans le passé — et les résultats n’ont pas été assez. La banque centrale déplacée pour éviter la dépréciation de la roupie en Mai 2013, après-Président de la Réserve Fédérale Ben Bernanke cône parler. L’Intervention a continué jusqu’en septembre, que la pression continue de monter sur les nouvelles du marché des devises. Le résultat? La roupie a connu un sort pire que tous les autres marchés émergents devises.
— À partir de resserrement de la liquidité et de la hausse des taux d’intérêt à la discussion de la non-résident de l’emprunt et de restrictions sur les produits dérivés — a été interprétée comme une réaction de panique qui n’a fait que confirmer la roupie a été sous pression. Les étrangers senti que c’était mieux de prendre l’argent de l’Inde, et plutôt tôt que tard, et la chute de la roupie est devenu une prophétie auto-réalisatrice. La monnaie et les marchés de produits dérivés, marchés monétaires et du crédit, et le coût élevé de l’emprunt de tous les effets néfastes sur l’économie dans les mois à venir.
Dans les années qui ont suivi, la RBI a continué à gérer la roupie soigneusement. Il est principalement réalisé en réduisant la taille de la roupie indienne dollar, le marché des dérivés, qui a fait son intervention plus efficace, puis d’acheter de roupies de l’avant.
Dans une certaine mesure, l’approche a fonctionné: la volatilité des taux de change réglées. Alors que le taux de change réel de la roupie apprécié, la monnaie n’a pas affaiblir en ligne avec l’Inde, la hausse de l’inflation. Pourtant, certains pourraient argumenter que le stade actuel de la déroute, qui peut être considéré plus comme une souffrance recalibrage qu’un flash dans la poêle.
Pour être sûr, il y a quelques segments de l’économie et de gain de la dépréciation de la roupie. Une monnaie plus faible contribue à la croissance des exportations, qui a été faible ces dernières années. Entreprises — dont beaucoup sont de petite taille et de main-d’œuvre — ont eu du mal avec la transition vers une taxation des produits et services, et plusieurs ont eu un moment difficile l’obtention d’un crédit. Un affaiblissement de la roupie permettrait aussi d’éviter la concurrence des importations bon marché en provenance de pays comme la Chine, ce qui pourrait donner des industries nationales un coup de pouce.
La RBI et le gouvernement de l’Inde, à l’heure actuelle, sont calmes. C’est une forte posture que doit supporter le daily news, la pression médiatique, le lobbying politique et des sarcasmes. En 2016, la RBI a été donné un nouveau mandat pour répondre à son objectif d’inflation et de maintenir la croissance. La défense de la monnaie à tout prix n’est pas partie du cahier des charges. Cette dernière faiblesse permettra de tester sa détermination.
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Ila Patnaik est un économiste et professeur à l’Institut National des Finances Publiques et de la Politique de New Delhi. Auparavant, elle a servi en tant que principal conseiller économique du gouvernement de l’Inde.
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