“Wieczny дериватив. Dokąd zaprowadzi złotych zależność od ropy naftowej”

0
238

Rubel nadal znajduje się w sztywne stosunku do kosztów ropy naftowej. Jak ten związek wpływa na jego dynamikę w dłuższej perspektywie?

W sierpniu 2013 roku w artykule “Dlaczego przez trzy lata za dolara będą dawać 50 rubli” jeden z autorów tego artykułu pokazywał zależność kursu rubla do dolara od kosztów ropy naftowej na światowym rynku i współczynnika już inflacji w USA i Rosji. Autor zasugerował, że w ramach oczekiwanego spadku cen ropy kurs rubla znacznie spadnie; przez 3 lata (do 2016 roku) w przypadku cen ropy do 60 dolarów za baryłkę, a dolar będzie kosztować 55 – 60 rubli.

Od tamtej pory minęły cztery lata i hipoteza ta w pełni się potwierdziła. Nadszedł czas, aby powiedzieć, co to jest rubel z punktu widzenia jego wartości rynkowej.

W ślad za “czarnym złotem”

Przez większą część historii Rosji kurs rubla był regulowany. Jego obserwowane wartości są pochodnymi od wielu rynkowych parametrów i zmiennych, na których zbudowana jest polityka pieniężna BANKU centralnego. Niestety, regresja eksperymenty prowadzą do wniosku — wyszukiwanie zależności na krótkich historycznych próbkach, powiedzmy, w przedziale 2000-2004 roku, a ekstrapolacja uzyskanych zależności na “przyszłość” i “przeszłość” prowadzi do znacznych błędów — większość parametrów okazują się fałszywe.