Efter 2008 års globala finansiella krisen, bland många, som kompletteras Indien för sin hantering av sina externa sektorn var ekonomen och nobelpristagaren Joseph E Stiglitz, som var sagt att “om Amerika hade en central bank chef som Y V Reddy, den AMERIKANSKA ekonomin skulle inte ha varit en enda röra”.
Yaga Venugopal Reddy, som var RBI guvernör under denna period, kan ha haft sin andel av kritiker som tror att hans konservativa hållning hämmad tillväxt av den finansiella sektorn i Indien. Men Reddy, tidigare IAS officer med en grund i nationalekonomi och mer än en akademiskt intresse i makro nationalekonomi, har konsekvent stod på sig under sin tid som vice guvernör i RBI och senare som chef.
Han var gemensamma statssekreterare i finansdepartementet, hantering betalningsbalansen och utländska lån under krisen 1991 och var bland dem som är engagerade i brand då och operationalising några av de reformer och åtgärder senare. Han var även ordförande i den 14: e Finansiera Kommissionen rekommenderade att en delning av poster av vinning, 42%, att usa förra året, signalering en ny co-operative fiskal federalism. Reddy var också Indiens verkställande direktören i styrelsen för IMF.
Dela Denna Artikel
Relaterad Artikel
Raghuram Rajan andra RBI Guvernör sedan 1991 med att lämna kontoret utan en mandatperiod på 5 år
I själva verket: Hur govts lovade guld att dra ekonomin tillbaka från randen
I själva verket: När finansiella institutioner utvecklats till banker
PM Manmohan Singh för nya tankar om RBI: s penningpolitik- “Inga stora effekter av OSS krisen på Indien”
- Stabilitet signal: RBI Gov blir 2 år
Titta på Video: Vad är det som gör nyheter
I en intervju med The Indian Express, Reddy säger att en reform av finanssektorn är bara en del av de ekonomiska reformerna.
Hur har din roll att spela ut under 1991 års ekonomiska reformprogram och den kris som föregick det?
Min association med reformer hade en blygsam början. Det började med hanteringen av den externa sektorn — både intellektuell ram under C Rangarajan ledarskap och operationalising för denna ram i finansdepartementet. Jag var gemensamma sekreterare från 1990 till 1993 i finansdepartementet, som arbetar med betalningsbalansen eller BoP. Under de kommande 25 åren, jag var ständigt engagerade i frågor som rör ekonomi och finanssektorn. Ja, jag växte i och med de reformer, som arbetar med regeringen och RBI, som landet har gått framåt.
Vad är lärdomarna från den ekonomiska krisen 1990-91?
Den första lärdomen är att vi bör undvika de misstag vi har begått under 70-och 80-talet. Medan vi diskuterar reformer, bör vi inse att en del av reformen var att korrigera våra misstag och en del av det var att förbättra våra system och politik. Den andra lärdomen från krishantering är att centralbanken har att spela en avgörande roll i en kris, särskilt när det finns en politisk osäkerhet. Min erfarenhet efter att ha sett (RBI guvernör) S Venkitaramanan och hur RBI under perioden från den andra sidan, finansministeriet, är att resning av RBI guvernören och centralbankens roll.
Vad var den största utmaningen du står inför då eller senare i dina olika roller?
Den största utmaningen för mig var professionellt för att hantera en situation av många som chef för centralbanken, särskilt under perioden 2006-08. Vi i Indien har aldrig haft att ta itu med ett problem för många i det förflutna. Den globala likviditeten var hög under denna period. Tron, inklusive bland de politiskt ledarskap, var för global finance. Tron var också positiv till att finansiera leder till utveckling och att vara till stor nytta för alla. Riskerna för den globala finans-var är underskattat då. Därför var vi tvungna att övertyga alla om de utmaningar som är involverade i utvecklingen av den finansiella sektorn och integration i den globala ekonomin. RBI som en professionell kroppen bjudit gäller globalt och kunde vinna förtroende för regeringen. Kombinationen av intellektuell mening, särskilt från IMF, intressen globala finansiella konglomerat och vinklingen av den politiska ledningen för den rådande föreställningar hade motverkas med alla professionella resurser i RBI och det personliga förtroendet vilade på mig. Men, regeringen och RBI fortfarande arbetade tillsammans för att åstadkomma betydande förändringar av lagstiftningen och en strukturell omvandling medan företaget kontracyklisk verksamhet. Resultaten i termer av BNP-tillväxt, inflation och riktigheten i den finansiella sektorn och den styrka den externa sektorn speglar den samordnade politik under denna period. De visar att utmaningen har varit uppfyllda framgångsrikt av oss alla.
Vad som var den politiska stöd under dessa dagar?
Inga viktiga eller viktiga ekonomiska reformer har gjorts av den politiska ledningen sedan 1991. Det är positivt. Det är alltid den politiska ekonomin överväganden i den ekonomiska reformer. Varje reform innebär en omformulering av förmåner och kostnader mellan olika delar av befolkningen. Dessa frågor är i huvudsak sociala och politiska. Vi måste övertyga den politiska ledningen för att samla politiska stöd för de önskvärda ekonomiska reformer. Frågan är inte bara politiskt stöd till ekonomiska reformer men att övertyga den politiska ledningen och hjälpa dem att samla politiska stöd till ekonomiska reformer. Fortfarande, det är en hyllning till vårt politiska ledarskap som jämfört med många u-länder, det har inte varit någon återföring av några större reformer.
Vad är fortfarande att öppnas upp efter 25 år?
Det är ett intryck av att den ekonomiska reformen innebär att öppna upp. I själva verket, i min åsikt, det är en fråga av tyranni 10% i vår politiska inriktning. Vad jag menar är att 10% av våra investeringar är finansierade av utländska besparingar och den uppmärksamhet som i vår politiska debatt är 90%. När diskussionen är på arbetskraft, och den är inriktad på den organiserade arbetskraften, vilket är mindre än 10%. På samma sätt, de stora privata näringslivet dominerar den politiska diskussionen i proportion till dess avgörande betydelse för vår ekonomi. Öppna upp en del av den reform av finanssektorn. Reform av finanssektorn är en del av den ekonomiska reformen, den verkliga frågan för oss är en effektiv finansiell förmedling i vår ekonomi. Vi har för att förbättra finansförmedling i bank, som dominerar den finansiella sektorn. Så länge det inte finns någon verklig reform inom den offentliga sektorn bank -, finansierings-kommer att fortsätta att vara ineffektiv.
Nu, när det kommer till kapitalmarknaderna, de är i huvudsak drivs av utländska investerare som avspeglar mer av inneboende flyktiga globala förhållanden än relativt sett mer stabil inhemsk tillväxt. Min position på Participatory Notes är en ohälsosamma inslag i den Indiska finansiella sektorn är väl känt. I Indien, hushåll är fortfarande beroende av bankerna. Kapitalmarknaderna är ännu kommandot förtroendet hos hushåll. I min mening, den gemensamma fondens verksamhet är att de drivs av pengar och institutionella källor. Fonder bör helst inte ha medverkan av något annat än hushållens pengar. Och de bör inte vara en pass-through fordon för företag och institutioner som har kapacitet att ta självständiga ekonomiska beslut till skillnad från hushållen.
I korthet, den verkliga omedelbar prioritet till reformer av finanssektorn är att förbättra effektiviteten i det inhemska banksystemet och att främja integritet och relevans av capital markets till Indiska hushåll.
Vad som bör finnas på dagordningen för de kommande 25 åren?
En av de första saker vi bör göra är att fixa den rättsliga processen. Den dåliga lån röran är på vissa sätt en reflektion av det faktum att bankerna kunde inte hävda sina rättigheter på ett effektivt sätt. Den rättsliga processen innebär stora förseningar som påverkar genomförandet av de rättigheter som långivare i Indien. Om vi inte fixa den rättsliga ramen och den rättsliga processen, kan vi aldrig bli ett medelinkomstland. Den andra saken är att fokusera på lag och ordning och verkställighet av straffrättsliga. Lämna in en GRAN är en stor utmaning för en vanlig person. Förseningar i rättskipningen i brottmål gör processen till en fångenskap av de rika och mäktiga. Ekonomiska reformer har inte råd att underskatta nödvändigheten av reformer i institutioner som utför grundläggande funktioner för regeringen som rättsväsendet och lag och ordning maskiner.
Efter att ha varit RBI guvernör och efter att ha sett konflikter mellan institution och staten, hur kan relationen mellan de två att utvecklas? Tror du att det finns ett behov för en längre tid, fast anställning för en RBI guvernör, med tanke på att du hade en stege på fem år sikt?
Vi bör skilja mellan längden av besittningsskydd och besittningsskydd av en RBI guvernör. Den relevanta bestämmelsen i RBI Lagen säger att guvernören kan tas bort, precis som de vice riksbankscheferna och medlemmar i den centrala styrelsen kan tas bort. Min uppfattning är att det inte är föreskrivet förfarande för avlägsnande av RBI guvernör. I de flesta andra länder, det är en föreskriven process för avlägsnande av guvernören och som försäkrar besittningsskydd.
Denna månad är det den 25: e året av den historiska reformer i gång en oåterkallelig process av att öppna den Indiska ekonomin. Den Indiska Snabb talar till dem som upplåst kraften i förändringen för att fråga vad som då – och vad som nu.